芯导科技4亿元收购瞬雷科技，实现从设计到制造转型，强化汽车电子与光伏储能赛道竞争力。
在国家推动半导体产业链自主可控的背景下，国产功率半导体企业正加速整合资源、强化竞争能力。2026年2月，芯导科技（688230.SH）发布公告称拟以4.03亿元收购瞬雷科技、吉瞬科技股权，迈出从Fabless向Fab-lite模式转型的关键一步。
芯导科技与瞬雷科技同为功率半导体公司，且在业内具备一定竞争力。此次并购，补齐了芯导科技在制造端的“短板”，显著提升其供应链韧性与产品竞争力，彰显其响应“十五五”规划、深耕汽车电子与光伏储能等高增长赛道的战略决心。
补链强链 并购瞬雷科技
2026年2月2日，芯导科技发布《发行可转换公司债券及支付现金购买资产并募集配套资金报告书（草案）》（以下简称《草案》）公告，上市公司拟向盛锋、李晖、黄松、王青松、瞬雷优才发行可转换公司债券及支付现金形式购买上海吉瞬科技有限公司（以下简称“吉瞬科技”）100%股权、上海瞬雷科技有限公司（以下简称“瞬雷科技”） 17.15%的股权，从而直接及间接持有瞬雷科技 100%股权，实现对瞬雷科技的100%控制，并募集配套资金。本次交易价格（不含募集配套资金金额）为40260.00万元，其中现金对价12653.72万元，可转债对价27606.28万元。
芯导科技主营业务为功率半导体的研发与销售，其功率半导体产品包括功率器件和功率IC两大类。其中，功率器件主要产品为TVS（瞬态电压抑制器）、MOSFET（金属氧化物半导体场效应晶体管）、肖特基等；功率IC产品主要为电源管理IC，包括负载开关芯片、线性充电芯片、单节锂电池充电芯片、氮化镓驱动IC等。
据芯导科技2025年年报，其产品具有高性能、低损耗、低漏电、小型化的特点，可应用于消费类电子、网络通讯、安防、工业、汽车、储能等领域。目前，公司在继续深耕消费类电子、网络通讯、安防、工业等领域的同时，也在积极将产品向汽车电子、光伏储能等领域拓展。在功率器件方面，2025年，芯导科技总计发布了150余款功率器件新产品。
据了解，芯导科技是工业和信息化部认定的专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业、上海市规划布局内重点集成电路设计企业，其核心技术均来自自主研发，在功率器件和功率IC工艺设计方面积累了多项核心技术。
目前，功率半导体市场的主导者依然是德州仪器（TI）、安森美（ON Semiconductor）、商升特半导体（SemtechCorporation）等国外半导体厂商，这对于芯导科技以及其他国产功率半导体公司而言，意味着该市场有着巨大的国产替代空间。
此外，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》将半导体纳入战略性新兴产业，以全链条自主可控、关键技术突破与生态协同为核心，目标是2030年实现成熟制程自主可控、先进制程技术突破、高端芯片自给率显著提升。这一目标的明确让芯导科技成长性有了保障。其在《草案》中介绍，此次并购是公司积极响应国家号召，“进行补链强链、做优做强，通过并购行业内的优质资产推动上市公司高质量发展和促进资源优化配置。”
《草案》还披露，被并购标的之一的瞬雷科技主要从事功率器件的研发、生产和销售，包括瞬态浪涌防护器件、硅整流二极管、MOSFET等，且具备一定的市场竞争力。目前，瞬雷科技的产品已经应用到汽车电子、工业控制、消费电子、安防、光伏储能、网络通信等多个领域。而另一被并购标的吉瞬科技仅为瞬雷科技持股主体，直接持有瞬雷科技82.85%的股权。
芯导科技认为，公司采用Fabless（纯设计）的经营模式，将晶圆制造和封装测试环节采用外协加工的方式委托专业的生产厂商进行加工，而瞬雷科技拥有独立自主的生产工厂，可以实现从晶圆研发设计、生产制造到成品封装测试的完整生产环节。若实现对瞬雷科技的并购，将有助于上市公司加强供应链管理控制能力，实现设计自主制造可控提升产品产能和供应品质，有利于上市公司实现从Fabless到Fab-lite（轻晶圆厂模式）模式的发展战略的布局和实施。
在直接的业务协同之外，芯导科技认为，其与瞬雷科技在技术研发、运营管理等方面具有较大的合作潜力，双方优势互补明显。
瞬雷科技股权价值增值271.01%
据《草案》披露，根据沃克森出具的《资产评估报告》沃克森评报字（2026）第0028号，采用收益法，以2025年12月31日为基准日，在持续经营前提下，瞬雷科技股东全部权益价值100%股权评估值为47800万元；在持续经营前提下，上海吉瞬科技有限公司股东全部权益价值为39605.50万元。经交易各方协商一致同意，确定标的资产最终交易价格为40260.00万元。
这意味着，芯导科技以评估值折价的方式，即以瞬雷科技评估价格的84.23%买下该公司100%股权。
不过，从瞬雷科技股权评估来看，根据资产评估报告及天职会计师事务所出具的《审计报告》，2025年12月31 日，瞬雷科技纳入评估范围内的合并口径所有者权益账面值为12883.86万元，对比来看，股权评估值为47800万元，增值率为271.01%。这一增值率在同业中处于较高水平。当然，若采用市场法评估，评估机构对瞬雷科技股权评估值为52400万元，高于收益法评估值。
评估机构之所以给出较高评估值，原因在于瞬雷科技的发展前景。评估机构认为，瞬雷科技“针对下游客户需求，在电路保护器件领域已形成完整的产品布局，覆盖数百种产品型号。同时企业拥有成熟的贯通晶圆至封测的自有供应链能力，目前也和多个下游应用领域建立了稳固的客户基础和销售渠道，具备一定的行业知名度及较强获利能力。结合目前汽车电子和光伏储能等行业的强劲需求，被评估单位未来年度市场前景较好。收益法评估结果能较客观反映企业拥有的技术工艺、客户资源、销售渠道等无形资源以及良好市场前景给企业带来的发展增速。”
据《草案》披露，从2022年到2024年，全球半导体市场经历了从低迷到复苏的过程。据美国半导体行业协会（SIA）统计，全球范围内，2023年半导体销售额5268亿美元，较2022年的5741亿美元下降8.2%，但2024年全球半导体市场迎来了历史性的增长，2024年销售额首次突破6000亿美元，达到6276亿美元，与2023年相比增长了19.1%，表现出了强劲的发展势头。
瞬雷科技产能利用率较高
业绩承诺“基本锁定”未来利润规模
据《草案》，瞬雷科技主要通过销售功率半导体器件实现盈利。2025年，公司实现营业收入24014.45万元，同比增长10.26%；实现利润总额5140.61万元，同比增长11.99%；实现净利润4438.48万元，同比增长11.25%。截至2025年末，公司总资产23410.27万元，同比增长21.27%；净资产12883.86万元，同比增长57.2%。
值得一提的是，2025年，瞬雷科技经营活动产生的现金流量净额也保持增长，净额金额为5439.79万元，同比增长112.42%。
在毛利率方面，瞬雷科技的主营业务毛利和毛利率稳步提升。2024年到2025年，公司瞬态浪涌防护器件的毛利（占主营业务毛利的76%以上）分别为6566.68万元、7820.55万元，毛利率分别为42.15%、43.57%；主营业务平均毛利率分别为39.77%、41.56%。《草案》指出，毛利率上升主要系瞬雷科技通过供应链优化、产品设计、工艺提升等进行多维协同，不断优化改良，提升产品竞争力，部分产品的毛利率持续提升，从而带动主营业务毛利率增加。
在研发投入方面，2024年和2025年，瞬雷科技研发投入分别为906.85万元和982.38万元，占当期营业收入比例分别为4.16%和4.09%。截至2025年末，瞬雷科技拥有研发人员22人，占员工总数比例为11.64%；核心技术人员为盛锋、李晖。
整体上，瞬雷科技保持着营收、利润、资产以及研发投入同步增长的良好趋势。从公司产能利用率来看，《草案》披露，瞬雷科技晶圆制造和半导体封测的产量和产能利用率均在提升。截至2025年，瞬雷科技晶圆制造和半导体封测的产能维持不变，分别为18万片/年和637.50KK/年，产能利用率分别为98.43%和78.99%，对比2024年的78.28%和55.41%提升幅度均超过20个百分点。
同时，按照《草案》的业绩承诺，转让方承诺瞬雷科技2026年、2027年和2028年1月-6月实现经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为3650万元、4000万元和2100万元。瞬雷科技第一期或前两期业绩承诺期实现净利润数额低于对应期间承诺净利润数额的90%（不含）的，盛锋、黄松、王青松应按照本协议约定承诺净利润对上市公司进行足额补偿，李晖、瞬雷优才不参与前两期业绩补偿；如全部业绩承诺期累计实现净利润数额低于9000万元（不含）的，则全部转让方应按照《发行可转换公司债券及支付现金购买资产协议》《购买资产补充协议》的约定承诺净利润对上市公司予以足额补偿。
当然，如瞬雷科技在业绩承诺期间累计实现净利润数超过累计承诺净利润数（超出部分称为“超额净利润”），业绩承诺期间届满后，则上市公司对超额利润奖励采取累进制，超过业绩承诺5%-15%的部分，超额金额的20%用于奖励；超过业绩承诺15%-25%的部分，超额金额的30%用于奖励；超过业绩承诺25%的部分，超额金额的50%用于奖励。奖励总金额不得超过本次交易总价的20%。
配套募资缓解流动性压力
在芯导科技发布的并购瞬雷科技的交易草案中，芯导科技拟使用募集配套资金5000万元，用于支付本次交易的部分现金对价及中介机构费用。芯导科技认为，这有助于缓解上市公司的资金支付压力，降低上市公司资产负债率和财务成本。
据芯导科技发布的2025年年度报告，2025年，公司实现营业收入39360.75 万元，较上年同期增长11.52%；实现利润总额11448.24万元，较上年同期减少4.98%；归属于上市公司股东的净利润10615.29万元，较上年同期减少4.91%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6888.64万元，较上年同期增长17.54%。截至2025年末，公司总资产 232940.31万元，较上年末增长0.06%；归属于上市公司股东的所有者权益227049.38万元，较上年末增长0.28%。
同时，据芯导科技2025年年报数据，其期末现金及现金等价物余额为1.39亿元，仅能够覆盖并购瞬雷科技1.27亿元的现金对价。
同时，据2025年年报，芯导科技2025年综合毛利率为32.84%，同比减少1.59个百分点。这意味着毛利率走高的瞬雷科技的“加入”，对上市公司的毛利率修复具有一定积极意义。芯导科技在《草案》中表示，“如果本次交易得以实施，上市公司总资产规模、营业收入、归母净利润及每股收益均显著增加。”
另外，功率半导体市场的价格目前也在稳中有升。对此，有投资者近期在互动平台询问芯导科技，公司的“产品最近有涨价的计划吗？”公司回复称，“公司产品定价遵循市场化原则，针对部分供应商已经涨价的物料，公司会结合成本变动情况相应提高报价。同时，在日常经营中，公司会持续监控成本与售价的匹配情况，并与客户保持积极沟通，以维护健康、可持续的商业合作。”
（文中提及个股仅为举例分析，不作投资建议。）
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